{"id":3239,"date":"2026-04-22T12:04:00","date_gmt":"2026-04-22T10:04:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/?p=3239"},"modified":"2026-04-22T13:25:30","modified_gmt":"2026-04-22T11:25:30","slug":"hammer-deal-der-fall-myhammer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/?p=3239","title":{"rendered":"Hammer-Deal: Der Fall MyHammer"},"content":{"rendered":"<p><em>Internet-Gigant IAC\/InterActiceCorp vereinigt Online-Plattformen zur Vermittlung von Handwerker- und sonstigen Dienstleistungen unter dem Dach der HomeAdvisor-Gruppe.<\/em><!--more--><\/p>\n<p><strong>Die Termine<\/strong><\/p>\n<p>Februar 2026 &#8211; Vergleichsvorschlag des Gerichts \/ Frist 1 Monat<\/p>\n<p>20. November 2025 &#8211; Schriftsatz \/ Stellungnahme der Antragsgegnerin<\/p>\n<p>30. September 2025 &#8211; Termin m\u00fcndliche Verhandlung<\/p>\n<p>27. Oktober 2023 &#8211; Frist zur Stellungnahme auf die Antragserwiderung<\/p>\n<p>5. Juli 2023 &#8211; Antragserwiederung<\/p>\n<p>9. Juni 2023 &#8211; Stellungnahme des gemeinsamen Vertreters<\/p>\n<p>5. Mai 2023 &#8211; Frist zur Stellungnahme f\u00fcr die Antragsgegnerin<\/p>\n<p>29. August 2022 &#8211; Eintragung des Vertrages im Handelsregister der Instapro II AG<\/p>\n<p>24. August 2022 &#8211; Eintragung des Vertrages im Handelsregister der MyHammer Holding AG<\/p>\n<p>23. Juni 2022 &#8211; Ordentliche Hauptversammlung<\/p>\n<p>16. Mai 2022 &#8211; Einladung zur ordentlichen Hauptversammlung<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\"><strong>Hintergrund<\/strong><\/p>\n<p>Schon 2016 stieg IAC in das damalige Start-up-Unternehmen MyHammer ein.<\/p>\n<p>Im Oktober 2016 ver\u00e4u\u00dferte die Holtzbrinck Digital GmbH rund 70 Prozent des Grundkapitals an die HomeAdvisor GmbH, ein mittelbares Tochterunternehmen der IAC.<\/p>\n<p>Aufgrund der fortschreitenden Digitalisierung stiegen die Umsatzerl\u00f6se seitdem von 9,5\u00a0Millionen\u00a0Euro auf zuletzt rund 24\u00a0Millionen\u00a0Euro j\u00e4hrlich und verdoppelte sich das Konzernergebnis.<\/p>\n<p>IAC, welche \u00fcber HomeAdvisor neben gleichartigen Plattformen in den USA und Kanada auch solche in Gro\u00dfbritannien, Frankreich, den Niederlanden und Italien betreibt, verschmolz die MyHammer\u00a0Holding\u00a0AG im Wege der Aufnahme im Sinne des \u00a7\u00a02\u00a0Nr.\u00a01\u00a0UmwG auf sein Tochterunternehmen, die Instapro\u00a0II\u00a0AG.<\/p>\n<p>Neben dem eCommerce-Sektor betreibt IAC noch Internet-Plattformen f\u00fcr \u201eSearch &amp; Applications\u201c mit Seiten wie Ask.com sowie \u201eVideos\u201c mit Seiten wie Vimeo oder The Daily Beast. Das Segment \u201eMatch Group\u201c mit Seiten wie Tinder wurde 2020 aus IAC abgespalten.<\/p>\n<p>MyHammer betreibt, ebenso wie die HomeAdvisor Gruppe, digitale Marktpl\u00e4tze f\u00fcr Handwerks- und Dienstleistungsauftr\u00e4ge in Deutschland und \u00d6sterreich. Die Gesellschaft tritt als Vermittler zwischen Verbrauchern einerseits und Handwerkern und Dienstleistern andererseits auf, den passenden Dienstleister f\u00fcr ihren Auftrag rund um Haus und Garten zu finden.<\/p>\n<p>Anders als die von der Instapro\u00a0II\u00a0AG gehaltenen Anteile an der<\/p>\n<ul>\n<li>holl\u00e4ndisch \/ italienischen Werkspot B.V.,<\/li>\n<li>britischen HomeAdvisor Limited bzw. MyBuilder Limited, und<\/li>\n<li>franz\u00f6sischen Travaux.com S.\u00e0.r.l.<\/li>\n<\/ul>\n<p>operiert die MyHammer Holding AG seit vielen Jahren erfolgreich und generiert Gewinne.<\/p>\n<p>Mit der Verschmelzung will IAC daher vor allem Synergien heben.<\/p>\n<p>Dem Erfordernis des Angebots einer Barabfindung gem\u00e4\u00df \u00a7 29 Abs. 1 Satz 1 UmwG versuchte die Antragsgegnerin durch Delisting der Aktien der MyHammer\u00a0Holding\u00a0AG zu begegnen. Nach Ank\u00fcndigung der Verschmelzung teilte die Gesellschaft am 17.\u00a0Juni\u00a02021 mit, \u201e<em>dass die Instapro II AG entschieden habe, die am 11. Februar 2021 angek\u00fcndigte Verschmelzung der MyHammer Holding AG auf die Instapro II AG nicht mehr im Jahr 2021 durchzuf\u00fchren. Der Vorstand der Instapro II AG hat weiterhin mitgeteilt, dass er gegenw\u00e4rtig beabsichtigt, die Verschmelzungspl\u00e4ne im Jahr 2022 fortzusetzen.<\/em>\u201c<\/p>\n<p>Weil die Instapro II AG selbst nicht b\u00f6rsennotiert ist und die Aktien der MyHammer Holding AG nach dem Delisting nur noch im Freiverkehr der B\u00f6rse Hamburg gehandelt wurden, verzichtete die Antragsgegnerin auf ein Barabfindungsangebot.<\/p>\n<p><strong>Die Bewertung<\/strong><\/p>\n<p>Bedingt durch die Art der Strukturma\u00dfnahme \u2013 Verschmelzung durch Aufnahme i. S. d. \u00a7 2 Nr. 1 UmwG \u2013 wurden nicht nur die Anteile der MyHammer Holding AG bewertet, sondern auch die der Instapro II AG und vor allem deren operative T\u00f6chterunternehmen, die Werkspot. B.V., die Home Advisor Limited bzw. MyBuilder Limited und die Travaux.com S.\u00e0.r.l.<\/p>\n<p>Im Vordergrund steht damit die Prognose der Ertr\u00e4ge der jeweiligen Unternehmungen und deren Verh\u00e4ltnis zueinander.<\/p>\n<p>Die Bewertung erfolgte im Auftrag der Antragsgegnerin durch die BDO AG Wirtschaftspr\u00fcfungsgesellschaft f\u00fcr jedes Unternehmen einzeln nach der Ertragswertmethode. Laut Berichtslage betrug der Ertragswert<\/p>\n<ul>\n<li>der MyHammer Holding AG rund 144\u00a0Millionen Euro, und<\/li>\n<li>der Instapro II AG unter Einschluss ihrer T\u00f6chterunternehmen 222\u00a0Millionen Euro.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Daraus errechnete die Antragsgegnerin ein Umtauschverh\u00e4ltnis von 1 zu 0,6418 bzw. 9\u00a0Aktien der Instapro\u00a0II\u00a0AG f\u00fcr je 14\u00a0Aktien der MyHammer\u00a0Holding AG.<\/p>\n<p>Aufgrund einer \u00c4nderung des Basiszinssatzes zum Bewertungsstichtag hat sich das Umtauschverh\u00e4ltnis angabegem\u00e4\u00df auf 1 zu 0,6473 ver\u00e4ndert. Darauf folgt rechnerisch eine bare Zuzahlung je MyHammer-Aktie in H\u00f6he von 0,13\u00a0Euro, welche von der Antragsgegnerin jedoch nicht angeboten wurde.<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">Den allgemein g\u00fcltigen Parametern des Kapitalisierungszinssatzes \u2013 Basiszinssatz und Marktrisikopr\u00e4mie \u2013 kommt bedingt durch die Art der Strukturma\u00dfnahme nur eine untergeordnete Rolle zu. Denn Ver\u00e4nderungen an diesen Parametern wirken sich nahezu gleicherma\u00dfen auf die Bewertung der Anteile der MyHammer und der Instapro\u00a0II aus.<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">Anders verh\u00e4lt es sich mit unternehmensspezifischen Parametern, wie dem Beta-Faktor oder dem Wachstumsabschlag.<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\"><strong>Das Spruchverfahren<\/strong><\/p>\n<p>Die ordentliche Hauptversammlung der MyHammer\u00a0Holding\u00a0AG vom 23.\u00a0Juni\u00a02022 hat dem Verschmelzungsvertrag zwischen der MyHammer Holding AG als \u00fcbertragendem Rechtstr\u00e4ger und der Instapro II AG als \u00fcbernehmenden Rechtstr\u00e4ger zugestimmt.<\/p>\n<p>Eine Barabfindung sieht der Verschmelzungsvertrag nicht vor.<\/p>\n<p>Stattdessen wurden 14\u00a0Aktien der MyHammer\u00a0Holding\u00a0AG gegen 9\u00a0Aktien der Instapro\u00a0II AG eingetauscht:<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-3240\" src=\"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/MyHammer-Bild-1.png\" alt=\"\" width=\"945\" height=\"543\" srcset=\"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/MyHammer-Bild-1.png 945w, https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/MyHammer-Bild-1-300x172.png 300w, https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/MyHammer-Bild-1-768x441.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 945px) 100vw, 945px\" \/><\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">Der Vertrag wurde am 2. August 2022 zur Eintragung im Handelsregister der Gesellschaft angemeldet. Die Eintragung erfolgte am 24. August 2022 mit dem Vermerk, dass die Verschmelzung \u201e<i>[\u2026] erst mit der Eintragung in das Register des Sitzes des \u00fcbernehmen-den Rechtstr\u00e4gers wirksam<\/i>\u201c wird. Diese Eintragung im Register der Antragsgegnerin erfolgte am 29. August 2022 und wurde am selben Tag bekannt gemacht.<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\"><strong>Kritikpunkte der Antragsteller<\/strong><\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">Antragsteller, welche auf der beschlussfassenden Hauptversammlung Widerspruch gegen die Verschmelzung zu Protokoll gegeben haben, verlangen entsprechend \u00a7\u00a029\u00a0Abs.\u00a01\u00a0Satz\u00a01 UmwG eine Barabfindung, welche sich am Unternehmenswert der MyHammer ausrichtet.<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">Die Verz\u00f6gerung der bereits angek\u00fcndigten Verschmelzung durch das nachtr\u00e4glich zwischengeschobene Delisting stelle einen Umgehungstatbestand dar. \u00dcberdies sei gesetzlich nicht gefordert, dass die Aktien im regulierten Markt gelistet sind; eine Notierung im Freiverkehr sei ausreichend. Zwar sei der Gesetzgeber wie selbstverst\u00e4ndlich davon ausgegangen, dass eine Barabfindung nur geschuldet sei, wenn die Aktien im regulierten Markt einer B\u00f6rse notiert sind; dem sei aber aufgrund der FRoSTA-Entscheidung des Bundesgerichtshofs der Boden entzogen.<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">Die Antragsteller r\u00fcgen den von der Antragsgegnerin behaupteten Unternehmenswert der MyHammer als \u2013 insbesondere im Verh\u00e4ltnis zur Instapro II \u2013 zu gering.<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">Die Antragsgegnerin plant, dass das Wachstum der MyHammer hinter der allgemeinen Marktentwicklung zur\u00fcckbleiben soll, wohingegen die T\u00f6chter der Instapro ihre Marktstellung halten bzw. sogar ausbauen k\u00f6nnen. Diese Planung sei unplausibel, weil eigenen Angaben zufolge die Konkurrenzsituation f\u00fcr die T\u00f6chter der Instapro ungleich schwieriger sei und diese aufgrund ihrer Gr\u00f6\u00dfe nur geringe Marktbeachtung finden.<\/p>\n<p>W\u00e4hrend die MyHammer schon in der Vergangenheit erhebliche Gewinne erwirtschaften konnte, verbuchten die T\u00f6chterunternehmen der Instapro bisher fast durchgehend Verluste. Diese Ergebnissituation soll sich innerhalb nur weniger Jahre umkehren.<\/p>\n<p>Die Planung steht auch diametral zur tats\u00e4chlichen Entwicklung bis zum Bewertungsstichtag:<\/p>\n<ul>\n<li>Die britische Tochtergesellschaft der Instapro hat anstelle geplanter Gewinne in H\u00f6he von 4,5 Millionen GBP tats\u00e4chlich Verluste in H\u00f6he von 0,8 Millionen GBP erwirtschaftet.<\/li>\n<li>die franz\u00f6sische Travaux.com hat den f\u00fcr 2022 gesamt geplanten Verlust in H\u00f6he von 0,7\u00a0Millionen EUR bereits im ersten Quartal mit einem solchen von 0,8\u00a0Millionen EUR \u00fcberschritten.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Angegriffen werden zudem einzelne Komponenten des Kapitalisierungszinssatzes:<\/p>\n<p>Der einheitliche Ansatz des Basiszinssatzes wird f\u00fcr L\u00e4nder wie Frankreich, Gro\u00dfbritannien und Italien aufgrund der dort herrschenden Zinsverh\u00e4ltnisse ger\u00fcgt, weil f\u00fcr diese L\u00e4nder auf Internetforen, wie basiszins.de, Zuschl\u00e4ge zwischen 0,4 und 1,9\u00a0Prozentpunkten verlangt werden.<\/p>\n<p>Insbesondere aber sei das operative Risiko der MyHammer nicht mit dem der T\u00f6chterunternehmen der Instapro zu vergleichen, schon weil f\u00fcr diese exorbitante Wachstumsraten geplant seien. Damit steige auch das Risiko, dass diese Planungen verfehlt werden.<\/p>\n<p>Zudem sind nur wenige der von der Antragsgegnerin herangezogenen Peer Group-Unternehmen auf dem Gesch\u00e4ftsfeld der hier zu bewertenden Unternehmen t\u00e4tig.<\/p>\n<p>\u00c4hnliches gilt f\u00fcr den Wachstumsabschlag: Weil das von Analysten gesch\u00e4tzte Marktwachstum in Deutschland und \u00d6sterreich die von der Instapro bedienten M\u00e4rkten deutlich \u00fcbersteigt, verlangen die Antragsteller f\u00fcr die MyHammer einen h\u00f6heren Wachstumsabschlag.<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\"><strong>Die Parteien<\/strong><\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">Zust\u00e4ndiges Gericht: Landgericht Berlin<\/p>\n<p>Vorsitzender Richter: Oliver Pade<\/p>\n<p>Aktenzeichen: 102 O 108\/22 SpruchG<\/p>\n<p>Antragsgegner: Instapro II AG<\/p>\n<p>Antragsgegnervertreter: Rechtsanw\u00e4lte Hengeler M\u00fcller<\/p>\n<p>Gemeinsamer Vertreter: Rechtsanwalt Dr. Peter Dreier<\/p>\n<p>Sachverst\u00e4ndiger:<\/p>\n<p>Gesellschaft: MyHammer Holding AG (WKN: A11QWW \/ ISIN: DE000A11QWW6)<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\"><strong>Der aktuelle Verfahrensstand<\/strong><\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">Die ordentliche Hauptversammlung der Zielgesellschaft hat am 23.\u00a0Juni\u00a02022 dem am 10. Mai 2022 geschlossenen Verschmelzungsvertrag zwischen der MyHammer Holding AG als \u00fcbertragendem Rechtstr\u00e4ger und der Instapro II AG als \u00fcbernehmenden Rechtstr\u00e4ger zugestimmt.<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">Von der Ma\u00dfnahme sind 1.097.610 St\u00fcck Aktien von Minderheitsaktion\u00e4ren betroffen.<\/p>\n<p>Die Frist zur Stellung eines Antrags auf gerichtliche Bestimmung einer angemessenen Barabfindung bzw. baren Zuzahlung je MyHammer-Aktie endete am 29. November 2022. Insgesamt 172 Antragsteller haben einen Antrag auf Bestimmung einer angemessenen Barabfindung bzw. baren Zuzahlung gestellt. Mit Beschluss vom 31. Januar 2023 hat das Gericht der Antragsgegnerin eine Frist zur Stellungnahme bis zum 5. Mai 2023 einger\u00e4umt. Bis zum 27. Oktober 2023 hatten die Antragsteller Zeit, zur Antragserwiderung Stellung zu nehmen.<\/p>\n<p>Am 30. September 2025 fand vor dem Landgericht Berlin eine erste m\u00fcndliche Verhandlung statt. Das Gericht hatte in der Ladung zum Termin Zweifel an der Prognose der finanziellen \u00dcbersch\u00fcsse der Instapro-Gesellschaften ge\u00e4u\u00dfert. Diese bezogen sich insbesondere darauf, dass trotz gleichem Gesch\u00e4ftsmodell die MyHammer in der Vergangenheit in der Lage war, Gewinne zu erwirtschaften, die franz\u00f6sischen (Travaux) und niederl\u00e4ndischen (Werkspot) Gesellschaften der Instapro aber nicht. Trotzdem sollten diese laut Planung weit h\u00f6here Zuw\u00e4chse erzielen als MyHammer. Der Verschmelzungspr\u00fcfer verteidigte diese Annahmen in der m\u00fcndlichen Verhandlung mit unterschiedlichen Begr\u00fcndungen. Antragsteller verwiesen auf die im Zuge des sp\u00e4ter (2024) beschlossenen Squeeze-out aufgedeckten IST-Zahlen, welche die Planung insgesamt als falsch entlarvte. Nach Auffassung der Antragsteller m\u00fcsste mit der Annahme h\u00f6herer Wachstumsraten der Instapro-Gesellschaften auch ein h\u00f6heres Risiko einhergehen. Deshalb d\u00fcrfte der Risikozuschlag nicht identisch zur MyHammer angenommen werden.<\/p>\n<p>Die Beteiligten erhielten Gelegenheit, sich binnen eines Monats nach Erhalt des Protokolls zur m\u00fcndlichen Verhandlung und zum letzten Schriftsatz der Antragsgegnerin vom 18. September 2025 Stellung zu nehmen. Im Februar 2026 unterbreitete das Gericht den Verfahrensbeteiligten den Vorschlag, das Verfahren durch Zahlung eines Barausgleichs je St\u00fcckaktie der ehemaligen MyHammer AG in H\u00f6he von 3,50 Euro zu beenden und gab den Beteiligten die Gelegenheit, sich binnen eines Monats zu dem gerichtlichen Vorschlag zu \u00e4u\u00dfern, beziehungsweise bei einer abweichenden Vorstellung zu der H\u00f6he des vergleichsweise zu zahlenden Betrages diesen zu begr\u00fcnden. Falls es zu keiner einvernehmlichen Einigung kommt, k\u00fcndigte das Gericht an, ein Sachverst\u00e4ndigengutachten zur Frage der Plausibilit\u00e4t der Planung der Instapro II und der MyHammer einzuholen.<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\">(Stand: 22. April 2026)<\/p>\n<p class=\"Rand0cm\"><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Internet-Gigant IAC\/InterActiceCorp vereinigt Online-Plattformen zur Vermittlung von Handwerker- und sonstigen Dienstleistungen unter dem Dach der HomeAdvisor-Gruppe.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":true,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"sfsi_plus_gutenberg_text_before_share":"","sfsi_plus_gutenberg_show_text_before_share":"","sfsi_plus_gutenberg_icon_type":"","sfsi_plus_gutenberg_icon_alignemt":"","sfsi_plus_gutenburg_max_per_row":"","_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"_genesis_hide_title":false,"_genesis_hide_breadcrumbs":false,"_genesis_hide_singular_image":false,"_genesis_hide_footer_widgets":false,"_genesis_custom_body_class":"","_genesis_custom_post_class":"","_genesis_layout":"","footnotes":""},"categories":[13],"tags":[247],"class_list":{"0":"post-3239","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","6":"category-berichte-aus-spruchverfahren","7":"tag-myhammer-holding-ag","8":"entry","9":"has-post-thumbnail"},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3239","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3239"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3239\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3239"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3239"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.spruchverfahren-direkt.de\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3239"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}